西麦食品：有知名机构彤源投资参与的多家机构于8月18日调研我司

2023年8月21日西麦食品(002956)（002956）发布公告称华鑫证券、晨燕资产、泰康资产、远策、明耀、彤源投资、融通基金、诺安基金、长江资管、华泰保兴基金、中加基金、中信建投(601066)、大家资管、北信瑞丰、中信建投基金、西部利得基金、汇华理财、兴业基金、东吴基金、汇添富基金、银华、悟空投资、平安基金、开源证券、磐厚资本、森林湖、天风证券(601162)资管、天治基金、长城自营、建信理财、华安基金、递归资产、信达澳亚基金、国泰基金、证国私募、财通证券(601108)于2023年8月18日调研我司。

具体内容如下：

问：公司二季度的品类拆分情况？

答：整体来看，二季度的销售创历史新高，二季度销售增速略高于一季度。二季度纯燕同比基本持平，复合燕麦增长 26%，比半年度同比增速高。冷食燕麦同比基本持平，从公司数据看，冷食燕麦已经连续两个季度企稳，有望触底反弹。

问：请公司介绍各品类的同比情况？

答：纯燕麦是健康食品，符合现代消费者的健康需求，市场规模多年来一直保持稳步增长。纯燕麦的消费者消费较为稳定，消费意愿忠实。纯燕规模的提升主要靠渠道扩张、渗透率的逐渐提升、品牌推广及健康宣传，吸引更多的消费者了解燕麦，以扩大消费基础，这是长期的工作，不能一蹴而就，需要时间

复合燕麦持续两年高增长，上半年同比增速超 20%。公司持续推出新品对原有产品持续进行配方升级，清洁标签，新产品偏向精深加工、高附加值利润结构有所提升。

冷食燕麦目前处于企稳的态势。

问：公司冷食燕麦企稳的原因？未来如何展望冷食燕麦行业

答：冷食燕麦曾有小高峰之后沉寂受综合原因影响首先是大环境原因，前两年冷食燕麦太火，在短期内透支了潜力。其次燕麦品类升级没有赶上消费者口味和消费习惯变迁的速度。公司近两年持续创新，在口味、产品形态上迭代创新，推出与原来产品形态差异较大的新品，同时公司加大了线上渠道推广力度。目前来看冷食燕麦在公司内部触底企稳。未来公司还会持续迭代产品，根据消费者需求和偏好进行产品开发和升级。

冷食燕麦兼具美味、便利、颜值、健康，公司判断未来市场空间较大，看好其前景。伴随外部环境好转，将来冷食燕麦会重新崛起，但崛起时间无法预计。

问：业务渠道侧重点以及未来战略发力点？

答：侧重点公司线上线下并重，近几年线上渠道增速较高。今年京东 GMV首次超过竞争对手成为第一，唯品会、拼多多、抖音、快手品类第一，淘系平台逐渐提升至第 2，线上全网排名第一。

未来发力点未来通过消费者研究，精细化研究，开发更多适配消费者的新产品，持续扩大营收，逐渐提升线上盈利能力。线下渠道掌控是公司强项线下盈利能力比线上强，目前线下渠道重点工作是强化弱势区域，强势区域下沉，触达更多消费者。

问：大健康业务的最新业务进展？

答：大健康产品，公司已经切入蛋白粉赛道。在去年社会公共卫生事件后半段期间，公司观察到蛋白粉产品需求提升明显。公司顺势在今年推出了蛋白粉产品，从上半年的销售情况来看，该产品的推广比较顺利，消费者反馈较好市场接受度及消费者复购率均较高，推广情况基本符合公司预期，预计会有较好的销售业绩。

问：公司未来品牌宣传策略？

答：公司作为行业的领导者，燕麦行业第一的品牌，会充分落地行业发展的需求，在品牌和市场教育上进行持续投入，会做更多的品牌宣传和燕麦品类健康推广工作，主要通过新媒体如抖音、小红书、快手、知乎等做更多的内容和品牌的宣传推广，希望公司的努力能助推中国燕麦行业的发展。

问：在电商平台，公司为超越对手做了哪些工作？

答：公司在内容电商平台发展早期切入，享受到平台先发红利，费效比较好投放效率较高。京东和淘系平台进行了精细化工作，消费者研究深入，进行了费用精准投放，从去年开始取得较好成效。公司团队根据人群画像做产品研发线上调整产品结构，建立更好的产品消费矩阵。

问：取消澳大利亚进口大麦关税对公司是否有影响？

答：取消澳大利亚进口大麦关税对公司没有影响，这个政策针对的是大麦，公司的原粮是燕麦，不是同一品类。燕麦即使在中澳关系比较紧张时，也没有受到影响。

问：零食渠道的的体量和预期、规划？

答：零食专营店渠道今年以来发展比较快，公司产品在该渠道销售良好。公司纯燕、复合、休闲的新品以小包装的形式进入零食渠道销售。

燕麦行业内，公司是进入该渠道较早的品牌，明显地感受到该渠道的红利公司目前的策略是拥抱零食渠道，伴随着零食渠道的高速发展，公司在该渠道的销售规模也会获得高速的扩张，零食渠道的盈利能力并不弱于 K 渠道。

问：新的产品品类上的规划？

答：0公司针对消费者的需求开发新品首先是健康，消费者健康意识在增强偏向配料健康的产品，公司会加强健康导向等基础研究，强化标签清洁，开发更多的健康食品。其次是口味，部分消费者对口味有一定的要求，公司力争在健康的基础上开发比较美味的产品，满足消费者在口味方面的不同需求。第三健康功能性，针对有特殊需求的消费者如健身人群等，开发低糖、低脂、低卡的高附加产品。

西麦食品（002956）主营业务：燕麦食品的研发,生产和销售。

西麦食品2023中报显示，公司主营收入7.01亿元，同比上升10.88%；归母净利润6533.66万元，同比上升41.18%；扣非净利润5768.11万元，同比上升92.52%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入3.14亿元，同比上升11.19%；单季度归母净利润2606.26万元，同比上升44.58%；单季度扣非净利润2331.15万元，同比上升265.5%；负债率20.71%，财务费用-750.95万元，毛利率42.79%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.33。

以下是详细的盈利预测信息：

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